东方证券发布研报称，颐海国际（01579.HK）关联方收入略有放缓，期待第三方持续发力。20年第三方、关联方分别实现收入39.37亿元/+50.3%，14.23亿元/-14.4%，其中，关联方收入占比从19年的38.8%下降至20年的26.5%。主要系：1）关联方海底捞受疫情影响关店一个多月，且翻台率恢复需要一定时间，其火锅调味料采购量同比减少15.3%，且后续可能进一步增加非关联方供应商的比例。2）第三方收入随着渠道下沉、产品持续推新快速放量，其中火锅调味料/中式复调/方便速食第三方收入分别同比增长50.8%/43.5%/53.3%。
