航电系统行业景气度高

中航电子发布2020年年报，全年实现营收87.47亿元，同比增长4.72%，实现归母净利润6.31亿元，同比增长13.45%。公司主营业务增长稳健，期间费用率大幅度降低。存货增长表明公司处于积极备货中，预计关联交易大幅增长表明经营景气度高。公司是军用航电系统唯一供应商，十四五军用飞机的加速装配与更新换代，军用航电系统市场空间广阔。公司预计2021-2023年营业收入分别为100.7亿元、118.49亿元、141.92亿元，归母净利润分别为7.86亿元、9.67亿元、11亿元，对应EPS分别为0.41元、0.50元、0.57元，维持增持-A评级。