本报告研究了外资操作对A股走势及市场风格的影响。一季度，北向资金净流入A股999亿元，占A股流通市值比例为5.17%，外资对A股的定价权正逐渐提升。同时，从全年角度看，海外市场短期波动不会改变北向资金长期流入A股的趋势，但较难成为A股指数趋势性向上的动力，更多为托底A股下行空间的资金。北向资金风格配置趋向均衡，增持低估值、顺周期行业，减持电子、汽车、食品饮料等高估值行业。从定价权角度，北向资金对大消费定价权最高，对顺周期行业定价权提升。从资金流向角度，北向资金流入大盘股、银行股，从高估值成长流向低估值防御板块，市场下行期银行板块显示出较好的抗跌性。
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