一周集萃-原油：供应逐渐转宽松，油价短期弱势震荡

一周集萃-原油广州期货研究所能源化工CRUDEMARKETWEEKLYREPORT供应逐渐转宽松，油价短期弱势震荡综合来看，供应侧逐渐转向宽松趋势，欧佩克+产油国从5月份开始逐步放松减产，具体来看5月份将有60万桶/天产量释放（欧佩克+35万桶/天、沙特25万桶/天），重质原油也将回归市场，尽管美伊核谈判暂未取得实质性进展，但伊朗产量在未来的回归是确定的，而且当前伊朗浮仓油对市场也有一定的冲击。美国市场近期钻井平台数量大幅走高值得关注，受制于政策，美页岩油产量增长将受限。需求方面，欧亚两地区双弱，欧洲地区目前疫苗接种率较低，且部分国家延长防疫封锁期，石油需求修复需要静待5月份之后，亚洲地区大部分炼厂仍处于检修期，现货采购较为清淡，近期国内地炼积极购入伊朗船货，亦削弱了对其他的品质的采购需求。美国石油需求在稳步修复中，得益于宏观政策托底、较高的疫苗注射率，但目前仍面临较大原油库存压力，此前连续六周累库存。综上，在供应逐步放松，欧亚需求较弱的形势下，油价短期维持弱势震荡。二季度整体上维持上涨预期不变，但节奏可能放缓。不排除当沙特、伊朗、俄罗斯超额释放产能，或者5月份欧洲各地防疫解封后，疫情出现反扑，加之放松减产，油价可能出现较大回调。策略建议：逢高短空投资咨询业务资格证监许可【2012】1497号林德斌从业资格号：F0263093投资咨询资格号：Z0012783马琛从业资格号：F3039125地址广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层www.gzf2010.com.cn 2请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油一、本期市场要点分析供应方面，欧佩克+会议决定逐步增加原油产量，欧佩克及其减产同盟国同意在5月份、6月份和7月份分别增加原油日产量35万桶、35万桶和44.1万桶。与此同时，沙特阿拉伯将在5月份、6月份和7月份分别减少25万桶、35万桶和40万桶的额外减产数量。欧佩克及其减产同盟国下一次部长级会议将于2021年4月28日举行。路透社的一项调查显示，3月份13个成员国组成的石油输出国组织即欧佩克原油日产量2507万桶，比2月份原油日产量增加18万桶。3月份伊朗原油供应量每日平均230万桶，比2月份增加21万桶，是3月份欧佩克成员国增产最多的国家。美伊核谈方面，市场关注周二开始的美国重返伊核协议会谈，但很快达成协议的前景渺茫。美国和伊朗皆不预期周二在维也纳开展的会谈能很快出现突破性进展，由于伊朗暂时拒绝面对面谈判，欧洲与其他国家外交官居中协调。美国市场，本周美国原油产量略有下降。美国能源信息署数据显示，截止4月2日当周，美国原油日均产量1090万桶，比前周日均产量减少20万桶，比去年同期日均产量减少150万桶；截止4月2日的四周，美国原油日均产量1097.5万桶，比去年同期低14.8%。美国在线钻探油井数量继续增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止4月1日的一周，美国在线钻探油井数量337座，比前周增加13座，为1月份以来最大的增幅；比去年同期减少225座。新增感染病例在一些国家激增，防疫相关措施降低了对能源需求复苏的预期，打压石油市场气氛。美国、欧洲和亚洲一些国家新增病例再次激增。且欧洲部分国家疫苗注射率仍然低下，对疫苗的谨慎态度加剧了疫情的控制难度。德国目前的新冠防控措施计划将持续至4月18日，法国本土自4月3日起实行为期4周的封闭隔离措施和宵禁，中小学自4月5日起关闭。美国石油需求预期稳步恢复，一方面受到宏观政策托底，1.9万亿经济刺激法案落地，近期拜登提出2.5万亿基建计划，经济复苏以及工业活动增加对柴油消费较大拉动。另一方面，美疫苗接种率较高，已接近50%，远高于部分欧洲国家20%的接种率。跟踪数据显示，截至2021年4月5日，美国汽油较WTI裂解价差在21.99美元/桶，较一周前上涨3.0美元/桶；美国柴油较WTI裂解价差在13.85美元/桶，较一周前上涨0.39美元/桶。SC方面，国内市场方面，主营炼厂进入集中检修期，开工率出现明显下滑趋势。卓创资讯主营炼厂开工负荷模型显示，截至2021年3月31日，国内主营炼厂平均开工负荷为70.23%，较3月中旬下跌1.22个百分点。现货市场，中国买家当前询货较为平淡，不过进入4月份中旬中国采购商将为炼厂开车准备原料。山东地炼仍维持较高负荷运行，截至2021年4月8日，地方炼厂开工率在73.59%，环比上涨1.22个百分点。 3请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油二、行情展望及投资策略综合来看，供应侧逐渐转向宽松趋势，欧佩克+产油国从5月份开始逐步放松减产，具体来看5月份将有60万桶/天产量释放（欧佩克+35万桶/天、沙特25万桶/天），重质原油也将回归市场，尽管美伊核谈判暂未取得实质性进展，但伊朗产量在未来的回归是确定的，而且当前伊朗浮仓油对市场也有一定的冲击。美国市场近期钻井平台数量大幅走高值得关注，受制于政策，美页岩油产量增长将受限。需求方面，欧亚两地区双弱，欧洲地区目前疫苗接种率较低，且部分国家延长防疫封锁期，石油需求修复需要静待5月份之后，亚洲地区大部分炼厂仍处于检修期，现货采购较为清淡，近期国内地炼积极购入伊朗船货，亦削弱了对其他的品质的采购需求。美国石油需求在稳步修复中，得益于宏观政策托底、较高的疫苗注射率，但目前仍面临较大原油库存压力，此前连续六周累库存。综上，在供应逐步放松，欧亚需求较弱的形势下，油价短期维持弱势震荡。二季度整体上维持上涨预期不变，但节奏可能放缓。不排除当沙特、伊朗、俄罗斯超额释放产能，或者5月份欧洲各地防疫解封后，疫情出现反扑，加之放松减产，油价可能出现较大回调。策略建议：逢高短空 4请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油三、产业链分析图图表1：全球石油供需差图表2：SC与Oman价差数据来源：EIA，广州期货数据来源：Wind，广州期货图表3：Brent-WTI价差走势图表4：Brent532裂解价差数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货图表5：WTI321裂解价差图表6：美国汽油裂解价差数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货 5请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油图表7：美国柴油裂解价差图表8：美国原油产量数据来源：Wind，广州期货数据来源：EIA，广州期货图表9：美国钻井平台数量图表10：欧佩克原油产量数据来源：贝克休斯，广州期货数据来源：OPEC，广州期货图表11：主要OPEC产油国产量图表12：美国商业原油库存数据来源：OPEC，广州期货数据来源：EIA，广州期货 6请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油图表13：美国库欣原油库存图表14：美国汽油库存数据来源：EIA，广州期货数据来源：EIA，广州期货图表15：美国馏分油库存图表16：OECD石油库存数据来源：EIA，广州期货数据来源：OPEC，广州期货图表17：美国原油出口图表18：美国炼厂开工率数据来源：EIA，广州期货数据来源：EIA，广州期货 7请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油图表19：ICE布伦特期货净多头持仓图表20：NymexWTI期货净多头持仓数据来源：CFTC，广州期货数据来源：CFTC，广州期货图表21：ICE布伦特期货多空比图表22：NymexWTI期货多空比数据来源：CFTC，广州期货数据来源：CFTC，广州期货图表23：SC与Brent价差图表24：SC月间价差数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货 8请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油研究所公司研究所具有一批资深优秀的产业服务、策略实战经验的优秀分析师，具有齐全的期货投询、金属能化农林产业研究、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究职能。研究致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索，为辖区乃至全国的实体经营和机构运作保驾护航。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡研究的独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒，保持市场观点的一致顺延。我们将积极依托股东单位—越秀金控在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为主要核心，大力推进研究市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融行业的资深研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。