一周集萃-原油：供需逐渐改善，油价中长期延续震荡偏强

一周集萃-原油广州期货研究所能源化工METHANOLMARKETWEEKLYREPORT供需逐渐改善，油价中长期延续震荡偏强综合来看，11月以来欧美原油期货趋势性上扬，不确定性风险因素降低、市场反复炒作疫苗的预期、美国财政刺激计划推进支撑市场气氛。油价的炒作及未来走势更多关注需求端。从库存上看，美原油库存趋势性下滑，本周超预期下跌，但仍高于去年同期12%，美汽油去库较好，接近去年同期，但柴油去库缓慢，高于去年同期20%，表明经济恢复不佳。除了中国成品油需求恢复较好外，印度近期逐渐回归，印度炼厂开工率已接近满负荷，当前印度国内汽油消费已升至去年同期水平，而柴油消费仅较去年同期低5%。从价差上看，Brent原油期货率先进入到Back结构，主要受到非美市场较强现货市场支撑，自商务部公布2021年中国非国营贸易进口配额，配额数量大增20%，亚洲贸易商在现货市场开启疯狂采购模式，提振现货升贴水。供应侧未来逐渐宽松，但不会出现集中释放产能的情况，欧佩克+逐渐增加供应量。中国汽柴油市场边际转好，地炼开工率回升至今年前期高点。油价延续震荡偏强观点，但观察近期MACD线发出顶背离信号，短期存在回调风险。此外，由于亚洲市场预期向好，欧美市场仍存在库存压力，如SC仓单延续下行趋势，内外盘价差有望走强。策略建议：回调后多单投资咨询业务资格证监许可【2012】1497号李威铭从业资格号：F3029957投资咨询号：Z0014369马琛从业资格号：F3039125地址广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层www.gzf2010.com.cn 2请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油一、本期市场要点分析供应方面，根据二手数据，11月份欧佩克13个成员国原油日产量2511万桶，比10月份日均产量增加71万桶。由于第四季度巴西、美国、英国和挪威原油产量低于预期，欧佩克下调了2020年非欧佩克原油产量预测，尽管对俄罗斯和加拿大原油产量上调抵消了部分影响。2020年俄罗斯、美国和加拿大原油产量减少，中国、挪威、巴西和圭亚那原油产量增长。欧佩克报告估计2020年非欧佩克石油日均供应量6767万桶，比2019年日均减少250万桶,比上月报告下调8万桶。预计2021年非欧佩克石油日均供应量6352万桶，日均增长85万桶，下调10万桶。下调2021年供应预测的主要原因是持续的不确定性，预计2021年美国、加拿大、巴西和挪威原油产量为世界石油主要增长点。美国市场方面，美国原油产量下滑，截止12月11日当周，美国原油日均产量1100万桶，比前周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量减少180万桶；截止12月11日的四周，美国原油日均产量1105万桶，比去年同期低14.0%。过去的十二周，美国在线钻探油井数量有十一周增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止12月11日的一周，美国在线钻探油井数量258座，比前周增加12座；比去年同期减少409座。库存方面，上周美国原油净进口量减少，原油库存下降，同期美国汽油库存连续五周增加，馏分油连续三周增加。美国能源信息署数据显示，截止12月11日当周，美国原油库存量5.00096亿桶，比前一周下降314万桶；美国汽油库存总量2.38879亿桶，比前一周增长102万桶；馏分油库存量为1.51259亿桶，比前一周增长17万桶。原油库存比去年同期高12%；比过去五年同期高10%；汽油库存比去年同期高0.67%；比过去五年同期高4%；馏份油库存比去年同期高20.9%，比过去五年同期高11%。美国炼厂开工率小幅下降，截止2020年12月11日当周，美国炼厂加工总量平均每天1418.3万桶，比前一周减少25.3万桶；炼油厂开工率79.1%，比前一周下降0.8个百分点。裂解价差方面，美国汽油、柴油裂解价差均已接近去年同期水平。SC方面，本周SC仓单继续下滑，随着油价持续走高，内盘SC明显弱于外盘，或激发交易商盘面接货热情，并进一步减缓SC仓单压力，内外盘价差有望走强。截至2020年12月17日，主营炼厂开工率在72.26%，环比持稳，同比下滑11.6百分点；截至2020年12月17日，地方炼厂开工率在76.33%，环比持稳，同比上涨6.55个百分点。 3请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油二、行情展望及投资策略综合来看，11月以来欧美原油期货趋势性上扬，不确定性风险因素降低、市场反复炒作疫苗的预期、美国财政刺激计划推进支撑市场气氛。油价的炒作及未来走势更多关注需求端。从库存上看，美原油库存趋势性下滑，本周超预期下跌，但仍高于去年同期12%，美汽油去库较好，接近去年同期，但柴油去库缓慢，高于去年同期20%，表明经济恢复不佳。除了中国成品油需求恢复较好外，印度近期逐渐回归，印度炼厂开工率已接近满负荷，当前印度国内汽油消费已升至去年同期水平，而柴油消费仅较去年同期低5%。从价差上看，Brent原油期货率先进入到Back结构，主要受到非美市场较强现货市场支撑，自商务部公布2021年中国非国营贸易进口配额，配额数量大增20%，亚洲贸易商在现货市场开启疯狂采购模式，提振现货升贴水。供应侧未来逐渐宽松，但不会出现集中释放产能的情况，欧佩克+逐渐增加供应量。中国汽柴油市场边际转好，地炼开工率回升至今年前期高点。油价延续震荡偏强观点，但观察近期MACD线发出顶背离信号，短期存在回调风险。此外，由于亚洲市场预期向好，欧美市场仍存在库存压力，如SC仓单延续下行趋势，内外盘价差有望走强。策略建议：回调后多单 4请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油三、产业链分析图图表1：全球石油供需差图表2：SC与Oman价差数据来源：EIA，广州期货数据来源：Wind，广州期货图表3：Brent-WTI价差走势图表4：Brent532裂解价差数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货图表5：WTI321裂解价差图表6：美国汽油裂解价差数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货 5请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油图表7：美国柴油裂解价差图表8：美国原油产量数据来源：Wind，广州期货数据来源：EIA，广州期货图表9：美国钻井平台数量图表10：欧佩克原油产量数据来源：贝克休斯，广州期货数据来源：OPEC，广州期货图表11：主要OPEC产油国产量图表12：美国商业原油库存数据来源：OPEC，广州期货数据来源：EIA，广州期货 6请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油图表13：美国库欣原油库存图表14：美国汽油库存数据来源：EIA，广州期货数据来源：EIA，广州期货图表15：美国馏分油库存图表16：OECD石油库存数据来源：EIA，广州期货数据来源：OPEC，广州期货图表17：美国原油出口图表18：美国炼厂开工率数据来源：EIA，广州期货数据来源：EIA，广州期货 7请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油图表19：ICE布伦特期货净多头持仓图表20：NymexWTI期货净多头持仓数据来源：CFTC，广州期货数据来源：CFTC，广州期货图表21：ICE布伦特期货多空比图表22：NymexWTI期货多空比数据来源：CFTC，广州期货数据来源：CFTC，广州期货图表23：SC与Brent价差图表24：SC月间价差数据来源：Wind，广州期货数据来源：Wind，广州期货 8请阅读报告最后免责声明一周集萃-原油研究所公司研究所具有一批资深优秀的产业服务、策略实战经验的优秀分析师，具有齐全的期货投询、金属能化农林产业研究、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究职能。研究致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索，为辖区乃至全国的实体经营和机构运作保驾护航。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡研究的独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒，保持市场观点的一致顺延。我们将积极依托股东单位—越秀金控在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为主要核心，大力推进研究市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融行业的资深研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。