滨化股份发布2021年第一季度业绩预增公告，预计归母净利润增加4.58亿元达到4.94亿元，同比增加1251%。公司业绩大幅增长的主要原因是一季度PO价格大幅上涨，创近十年最高水平，带动公司业绩大幅提升。此外，烧碱价格触底反弹，静待周期回暖。公司全资子公司滨华新材料“碳三碳四综合利用项目”即将进入投产期，60万吨/年PDH装置，建成后公司将自供丙烯，进一步降低成本，30/78万吨/年具有自主知识产权的PO/TBA装置，进一步巩固公司国内PO行业龙头地位。我们预计20-22年公司净利润为5/12/14亿，EPS为0.33/0.78/0.88元/股，对应PE为17.5x/7.3x/6.5x，维持“买入”评级。
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