本文研究认为,CPI的阶段性上行,不会成为市场和货币流动性的核心影响因素。输入型通胀是个“伪命题”,大宗商品涨价对CPI直接影响、间接传导均有限。CPI通胀的上行不具备持续性,不会成为货币流动性环境的核心影响因素。二季度,CPI阶段上行不会是债市核心影响因素,重申利率债行情确定的观点。