蒙娜丽莎（002918）公司点评：2020年业绩创新高，未来业绩提升有望。公司发布2020年年报，实现营收48.64亿元，同比增长27.86%；实现归母净利润5.66亿，同比增长30.89%。其中第四季度实现营收15.28亿，同比增长35.44%；第四季度实现归母净利润1.88亿元，同比增长45.48%。2020年实现经营性现金流流入5.76亿元，第四季度流入7.18亿元。公司陶瓷板、薄型陶瓷砖较快增长，地产端规模持续扩大。渠道上来看，公司经销渠道销售额26.59亿元，同比增长18.03%；地产战略工程销售额21.11万元，同比增长36.64%。公司目前已与碧桂园、万科、保利、中海、融创、龙湖、世茂、金科等近100家大型房地产商建立战略合作关系，随着地产商集中度的进一步提升，公司B端业务有望保持高增速。毛利率稳中有升，产线投产助力规模效应释放。公司工程端业务持续增长，产能持续释放将支撑B端业务放量，同时经销端将持续贡献良好的现金流，2021年在竣工端迎来修复的过程中，公司经销+工程业务均有望迎来高增长。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润7.64、9.74、11.69亿元，对应EPS分别为1.06、1.39、1.87元。
