Q2业绩快速增长，“经销+工程”双轮驱动助力稳健成长

蒙娜丽莎（002918.SZ）发布2021年半年报，营收30.80亿元，同比增长72.33%，归母净利2.82亿元，同比增长30.30%。其中，单Q2实现营收20.84亿元，同比增长59.95%，归母净利2.35亿元，同比增长32.85%。公司采取“经销+工程”双轮驱动，新产品及高值产品快速发展，收入稳步增长。陶瓷薄板/薄砖毛利率下滑较为显著，期间费用率有所改善。公司拟收购至美善德丰富产品品类同时完善区域布局，为公司带来更多业绩弹性。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为7.3、9.4、11.9亿元，对应EPS分别为1.80、2.30、2.90元，对应PE分别为15、12、10倍，维持“买入”评级。