中微公司2020年实现营业收入22.73亿元，同比增长16.76%，实现归母净利润4.92亿元，同比增长161.02%，扣非后归母净利润0.23亿元，同比下降84.19%。2020年刻蚀设备快速增长，MOCVD受市场影响明显。受益于半导体设备市场发展和公司产品竞争优势，公司刻蚀设备收入增长约58.49%；受终端芯片价格下降及生产产能持续释放等因素影响，2020年LED设备市场呈下滑趋势，受市场影响公司MOCVD设备收入下降约34.47%；公司2020年因实施股权激励产生费用1.24亿元；间接持有中芯国际产生公允价值变动收益约2.62亿元；计入非经常损益的政府补助较2019年增加约2.26亿元。公司业绩有望加速，多个因素推动下，公司业绩有望加速。高研发投入推动产品升级，公司竞争力有望进一步提升。公司发展战略清晰。我们预计2021-2023年公司收入分别为29.94亿元、39.66亿元、51.70亿元，归母净利润分别为5.28亿元、5.95亿元、6.71亿元，对应EPS分别为0.99元、1.11元、1.25元，首次覆盖，给予增持-A建议。投资建议：我们预计2021-2023年公司收入分别为29.94亿元、39.66亿元、51.70亿元，归母净利润分别为5.28亿元、5.95亿元、6.71亿元，对应EPS分别为0.99元、1.11元、1.25元，首次覆盖，给予增持-A建议。
