信用减值计提拖累业绩，不良生成率有望向下

重庆农村商业银行发布2020年报，全年营收281.82亿，同比增长5.78%，归母净利润84.01亿，同比下降13.92%。公司全年加权平均ROE同比-351bp至9.24%。计提信用减值损失达102.09亿，同比增长55.32%。净息差同比-8bp至2.25%。不良率较Q3末略提升2bp至1.31%。公司发布三年中期资本规划，对外源资本补充诉求较低。目前对应2021E P/B 0.32x，处于绝对低估位置，股息率达7.84%，维持买入-A建议。