20年业绩超预期，深耕电动智能产品

敏实集团2020年实现营收124.7亿元，同比下降5.5%；归母净利润14.0亿元，同比下降17.4%。下半年公司的毛利率、净利润率均有所提升，业绩超预期。21年电池盒、智能前脸等新业务发展迅猛，将成为新支柱业务，传统业务处于恢复性增长。调整目标价至42港元，相当于2021年和2022年23.1倍和19.3倍预测市盈率，距离现价有33%上升空间，维持买入评级。