环保行业周报：推进污染防治七大战役，关注水环境、农村环境治理

推进污染防治七大战役，关注水环境、农村环境治理 2018年7月31日 分析师 王剑辉 电话 010-56511920 邮箱 wangjianhui1@sczq.com.cn 执业证书 S0110512070001 研究助理 万 莉 电话 010-56511909 邮箱 wanli@sczq.com.cn 行业数据： 环保行业 股票家数（家） 86 总市值（亿元） 7068 流通市值（亿元） 3268 年初至今涨跌幅（%） -28.80% 行业一周表现 一年内走势图 环保行业证券研究报告 评级：看好 ——环保行业周报（2018.7.23-2018.7.29） 投资观点： 多项政策将出台，污染防治七大战役吹响号角。近期，生态环境部审议并原则通过一系列政策文件：《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》《长江保护修复攻坚战行动计划》《城市空气质量排名方案》《农业农村污染治理攻坚战行动计划》《渤海综合治理攻坚战行动计划》《生态环境部贯彻落实<全国人大常委会关于全面加强生态环境保护 依法推动打好污染防治攻坚战的决议>实施方案》《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》等。污染防治七大战役陆续部署，表明七大标志性战役将采取实质性行动，市场空间释放可期，建议关注农村环境治理、水环境治理、非电大气等领域，同时建议关注收费机制的完善进程，若价格机制改革超预期，将提升环保公司盈利质量。 生态环境部举行7月例行新闻发布会。生态环境部水环境管理司司长张波介绍了黑臭水体整治专项行动有关情况。督查发现的问题包括控源截污不到位，垃圾收集转运、处理处置措施不到位，内源污染未得到有效解决，部分地区治标不治本等。目前已认定的黑臭水体总数2100个，消除比例占92.5%，督查过程中新黑臭水体274个，被督查城市黑臭水体完成比例要统算起来为65.7%。根据张波司长介绍，中国黑臭水体治理的市场正在由潜在的市场变成现实的市场，黑臭水体整治市场规模很大，污水管网、污水处理厂以及河道治理加起来，市场空间要远超万亿。当前水环境治理任务中以黑臭水体治理任务最为紧迫，黑臭水体治理难度大，反弹的风险高，目前治理进程已过半，但剩余空间仍可观，持续看好水环境治理领域。 本周，建议从四方面配置：1）“十三五”期间垃圾焚烧CAGR有望超20%，关注稳定增长、低估值标的瀚蓝环境，业绩高增长、现金流充裕标的伟明环保；2）环卫市场化提速，推动订单放量，关注订单高增、现金流稳健标的龙马环卫；3）大气提标，环保机构垂直管理改革，环保税、环保督查等制度提升监测景气度，关注龙头聚光科技；4)水处理板块，黑臭水体与流域治理继续发力，农村治理需求进一步释放，关注前期超跌个股碧水源。 行情回顾：上周，环保板块修复行情持续，首创环保板块上涨1.83%，环保（中信）上涨2.26%，跑赢上证综指（+1.57%）、深证成指（+0.48%）以及创业板指数（-0.93%）。子版块涨跌幅分别为：节能+3.76%，水务与水处理+2.75%，再生资源+1.76%，大气+1.71%，监测+0.26%,固废-0.29%。涨幅居前的个股主要是：神雾节能+16.24%，华控赛格+15.75%，神雾环保+14.11%，隆华节能+11.84%，龙源技术+11.14%。 风险提示：政策推进不及预期，宏观风险。 环保行业研究报告 Page 2 目录 1 投资观点 ................................................................................ 3 1.1 多项政策将出台，污染防治七大战役吹响号角 ................................................ 3 1.2 生态环境部举行7月例行新闻发布会 ........................................................ 3 1.3 投资建议 ................................................................................ 4 2 行情回顾 ................................................................................ 5 3 行业新闻回顾 .............................................................................. 6 4 公司公告回顾 .............................................................................. 8 5 风险提示 ............................................................................... 10 第3 页 3 环保行业研究报告 Page 3 1 投资观点 1.1 多项政策将出台，污染防治七大战役吹响号角 近期，生态环境部通过一系列政策：（1）7月20日，审议并原则通过《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》《长江保护修复攻坚战行动计划》《城市空气质量排名方案》；（2）7月23日，审议并原则通过《农业农村污染治理攻坚战行动计划》《渤海综合治理攻坚战行动计划》；（3）7月24日，审议并原则通过《生态环境部贯彻落实<全国人大常委会关于全面加强生态环境保护 依法推动打好污染防治攻坚战的决议>实施方案》《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》及《区域空间生态环境评价工作实施方案》。 污染防治七大战役陆续部署，环境治理市场进一步打开。2018年4月中央财经委员会第一次会议提出污染防治攻坚战要打几场标志性的重大战役，打赢蓝天保卫战，打好柴油货车污染治理、城市黑臭水体治理、渤海综合治理、长江保护修复、水源地保护、农业农村污染治理攻坚战，确保3年时间明显见效。近期，生态环境部通过的一系列行动计划/方案，正是对中央给出任务的进一步落实，表明七大标志性战役将采取实质性行动，市场空间释放可期，建议关注农村环境治理、水环境治理、非电大气等领域，同时建议关注收费机制的完善进程，若价格机制改革超预期，将提升环保公司盈利质量。 1.2 生态环境部举行7月例行新闻发布会 7月26日，生态环境部举行7月例行新闻发布会。生态环境部水环境管理司司长张波介绍了城市黑臭水体整治环保专项行动有关情况。 2018年5月生态环境部联合住房城乡建设部启动2018年城市黑臭水体整治保护专项行动，对除西藏以外30个省（自治区、直辖市）70个城市的黑臭水体整治开展了现场督查，督查发现的问题包括黑臭水体排查不认真，控源截污不到位，垃圾收集转运、处理处置措施不到位，内源污染未得到有效解决，部分地区治标不治本等。 环保行业研究报告 Page 4 根据住建部全国城市黑臭水体整治信息平台，目前已认定的黑臭水体总数2100个，已认定的黑臭水体消除比例较高，占92.5%。督查过程中新黑臭水体274个，被督查城市黑臭水体完成比例要统算起来为65.7%。根据张波司长介绍，中国黑臭水体治理的市场正在由潜在的市场变成现实的市场，中国的黑臭水体整治市场规模很大，污水管网、污水处理厂以及河道治理加起来，市场空间要远远超过万亿。 当前水环境治理任务中以黑臭水体治理任务最为紧迫，根据“水十条”的目标，直辖市、省会城市、计划单列市建成区要于2017年底前基本消除黑臭水体，到2020年底，地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在10%以内，2030年城市建成区黑臭水体总体得到消除。黑臭水体治理难度大，反弹的风险高，涉及治理投资额较大，目前治理进程已过半，但剩余空间仍可观，持续看好水环境治理领域。 1.3 投资建议 近期，融资环境的改善对市场具有一定提振作用，上周环保板块跑赢大盘，工程类公司亦有所反弹。长期来看，融资政策从推出到落实还需要一个过程，后续还需持续关注企业基本面的变化，看好优质运营类资产。 本周，建议从四方面配置：1）“十三五”期间垃圾焚烧CAGR有望超20%，建议关注稳定增长、低估值标的瀚蓝环境，业绩高增长、现金流充裕标的伟明环保；2）环卫市场化提速，推动订单放量，建议关注订单高增、现金流稳健标的龙马环卫；3）监测板块，大气提标，环保机构垂直管理改革，环保税、环保督查等制度提升监测景气度，建议关注龙头聚光科技。4）水处理板块，黑臭水体与流域治理继续发力，农村治理需求进一步释放，PPP操作规范、拿单能力突出、项目优质的企业有望脱颖而出，建议关注前期超跌个股碧水源。 第5 页 5 环保行业研究报告 Page 5 2 行情回顾 上周，环保板块修复行情持续，首创环保板块上涨1.83%，环保（中信）上涨2.26%，跑赢上证综指（+1.57%）、深证成指（+0.48%）以及创业板指数（-0.93%）。从子板块来看，节能、水务与水处理板块涨幅居前，子版块涨跌幅分别为：节能+3.76%，水务与水处理+2.75%，再生资源+1.76%，大气+1.71%，监测+0.26%,固废-0.29%。 图 1：环保板块市场走势 图2：总体及子版块周涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind、首创证券研发部 资料来源：Wind、首创证券研发部 从个股来看，涨幅居前的个股主要是：神雾节能+16.24%，华控赛格+15.75%，神雾环保+14.11%，隆华节能+11.84%，龙源技术+11.14%；跌幅居前的个股主要有：*ST凯迪-22.41%，绿色动力-13.06%，汉威科技-7.03%，华测检测-4.06%，兴源环境-2.50%。 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%环保(中信) 上证指数 创业板指 -0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.0 环保行业研究报告 Page 6 图 3： 周涨幅前5的个股（%） 图4：周跌幅前5的个股 （%） 资料来源：Wind、首创证券研发部 资料来源：Wind、首创证券研发部 估值方面，环保（中信）市盈率（TTM）为26.88倍，上升了1.96%，相对上证指数的估值溢价升至105.78%。 图 5：环保板块估值情况（市盈率TTM） 资料来源：Wind、首创证券研发部 3 行业新闻回顾 分类 标题 内容 水务与水处理 生态环境部举行7月例行新闻发