安琪酵母发布2020年年报,实现营业收入26.28亿元,同比增长43.85%;归母净利润4.43亿元,同比增长86.61%;扣非归母净利润3.66亿元,同比增长113.95%。公司酵母业务收入保持较快增长,超过整体收入增速,主要因为疫情后受益居家消费需求旺盛,小包装产品销量上行。公司线上线下渠道均保持双位数增长,线下依旧为主要销售渠道,但增速及毛利率均以线上占优,预计公司将会继续加大线上渠道的建设,保持线上较高增速增长。公司作为酵母行业龙头,凭借与多家研究院合作后的酵母技术研发壁垒优势,以及持续终端受益居家消费需求,公司有望长期享受酵母及烘焙赛道带来的成长空间。首次覆盖给予“增持”评级。