海外原材料行业一周回顾：水泥企业中报预喜增多

[Table_Title] 海外原材料行业一周回顾 水泥企业中报预喜增多 2018 年 07 月 16 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周，恒生指数上涨0.74%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）上涨2.43%，跑赢恒生指数1.69%。2018年以来，恒生指数下跌4.66%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）下跌13.85%，跑输恒生指数9.19，在11个恒生综合行业指数中位列第11。 ◆ 上市公司公告/新闻： 海螺水泥：截至二零一八年六月三十日止六个月业绩预增公告 中粮包装：内幕消息 中化化肥：正面盈利预告 中国宏桥：自愿公告-根据购回授权于市场上购回股份 西部水泥：正面盈利预告 晨鸣纸业：股东股份补充质押的公告/转让融资租赁公司部分债权 上海石油化工股份：2017年年度A股利润分配实施公告 理文化工：正面盈利预告 大明国际：未经审核营运数据 鞍钢股份：正面盈利警告/认购安士泰国际将予发行之新股份 华宝国际：内幕消息-华宝香精股份半年度业绩预告 东岳集团：自愿公告-在中国的法律程序的进一步更新 ◆ 2018年7月第二周，恒生指数上涨0.74%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）上涨2.43%，跑赢恒生指数1.69%。水泥企业中报预喜增多，上周本行业中的海螺水泥、西部水泥相继发布中期盈利预告，其中海螺水泥预计2018上半年归属股东净利润为人民币53.73-67.17亿元，同比增幅为80%-100%；西部水泥预计2018上半年纯利将大幅增加，公司2018年前5月同比增加约20%。以上水泥企业中期业绩向好，主要原因是水泥价格维持高位，营业收入较去年同期有大幅增加。根据Choice数据，截止7月12日，全国42.5散装水泥均价为426元，去年同期该类产品均价仅321元，同比上涨32.7%。我们认为，6-8月为水泥行业的传统淡季，然而今年淡季不淡，价格稳中有升，反映出水泥行业新均衡下的强劲基本面。下半年环境监管依然复杂严峻，错峰限产区域仍不断扩大，将对水泥价格形成强有力的支撑，核心水泥企业利润会迅速累积。最重要的是，经过调整部分水泥龙头企业估值已临近历史下限，当前高盈利和低估值并行，值得投资者重点关注。（更多观点详见正文） 【风险提示】 ◆ 大宗商品价格大幅波动带来库存和成本损失； ◆ 环保、限产等政策的不确定性； ◆ 地缘政治风险升级。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：张加代 证书编号：S1160517070001 联系人：孙翠华 电话：021-23586480 [Table_Report] 相关研究 《阳光纸业终止出售协议》 2018.07.09 《临近中报季，此刻更应坚定信心》 2018.07.02 《上合峰会临近，山东企业或受影响》 2018.06.04 《玖龙纸业拟收购美国纸浆厂》 2018.05.28 《布油冲破每桶80美元》 2018.05.21 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 原材料 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外原材料行业一周回顾 正文目录 1. 行情回顾 ...................................................... 3 1.1.恒生原材料业上周市场表现 ..................................... 3 1.2.原材料板块公司上周股价表现 ................................... 3 1.3.原材料板块公司今年以来股价表现 ............................... 4 2. 海外上市公司公告与新闻 ........................................ 5 3. 本周分析师观点 ................................................ 9 4. 行业重点关注公司(估值比较) ................................... 10 5. 市场风险提示 ................................................. 11 图表目录 图表 1：上周恒生原材料业指数与恒生指数对比 ....................... 3 图表 2：个股涨跌幅排名（上周） ................................... 4 图表 3：个股涨跌幅排名(年初至今) ................................. 4 图表 4：行业重点关注公司 ........................................ 10 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外原材料行业一周回顾 1.行情回顾 1.1.恒生原材料业上周市场表现 上周，恒生指数上涨0.74%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）上涨2.43%，跑赢恒生指数1.69%。2018年以来，恒生指数下跌4.66%，恒生原材料业（HSCIMT.HI）下跌13.85%，跑输恒生指数9.19，在11个恒生综合行业指数中位列第11。 图表 1：上周恒生原材料业指数与恒生指数对比 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.原材料板块公司上周股价表现 上周在海外原材料行业里关注的公司中，涨幅Top5为洛阳钼业（15.15%）、铁货（12.40%）、华润水泥控股（11.29%）、金川国际（9.80%）和中国建材（8.16%）。跌幅Top5为北方矿业（-37.78%）、中粮包装（-27.08%）、优源控股（-10.23%）、理文造纸（-5.77%）和中信资源（-5.62%）。 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%恒生原材料业恒生指数 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 海外原材料行业一周回顾 图表 2：个股涨跌幅排名（上周） 证券代码 证券名称 周涨幅前十（%） 证券代码 证券名称 周跌幅前十（%） 03993.HK 洛阳钼业 15.15 00433.HK 北方矿业 -37.78 01029.HK 铁货 12.40 00906.HK 中粮包装 -27.08 01313.HK 华润水泥控股 11.29 02268.HK 优源控股 -10.23 02362.HK 金川国际 9.80 02314.HK 理文造纸 -5.77 03323.HK 中国建材 8.16 01205.HK 中信资源 -5.62 01208.HK 五矿资源 7.98 00336.HK 华宝国际 -5.46 00347.HK 鞍钢股份 7.74 00868.HK 信义玻璃 -3.42 01266.HK 西王特钢 7.48 02002.HK 阳光纸业 -3.28 01090.HK 大明国际 7.30 01053.HK 重庆钢铁股份 -2.48 00323.HK 马鞍山钢铁股份 6.76 03983.HK 中海石油化学 -2.19 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 注：本周仅7支个股上涨 1.3.原材料板块公司今年以来股价表现 今年以来，在海外原材料行业里关注的公司中，涨幅Top5为麦达斯控股-S（237.08%）、华润水泥控股（62.12%）、五矿资源（36.08%）、海螺水泥（26.14%）和东岳集团（19.70%）。跌幅Top5为北方矿业（-66.06%）、铁货（-47.69%）、中粮包装（-43.90%）、中国铝业（-43.11%）和重庆钢铁股份（-39.80%）。 图表 3：个股涨跌幅排名(年初至今) 证券代码 证券名称 年涨幅前十（%） 证券代码 证券名称 年跌幅前十（%） 01021.HK 麦达斯控股-S 237.08 00433.HK 北方矿业 -66.06 01313.HK 华润水泥控股 62.12 01029.HK 铁货 -47.69 01208.HK 五矿资源 36.08 00906.HK 中粮包装 -43.90 00914.HK 海螺水泥 26.14 02600.HK 中国铝业 -43.11 00189.HK 东岳集团 19.70 01053.HK 重庆钢铁股份 -39.80 00098.HK 兴发铝业 16.62 01812.HK 晨鸣纸业 -27.91 01266.HK 西王特钢 15.30 02689.HK 玖龙纸业 -27.67 00338.HK 上海石油化工股份 14.69 00976.HK 齐合环保 -26.55 01205.HK 中信资源 12.44 00297.HK 中化化肥 -25.38 00746.HK 理文化工 12.40 00358.HK 江西铜业股份 -24.70 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 海外原材料行业一周回顾 2.海外上市公司公告与新闻 2018-07-09 海螺水泥（00914）：截至二零一八年六月三十日止六个月业绩预增公告 本公司董事会谨此知会本公司股东及潜在投资者，本集团预期于截至二零一八年六月三十日止六个月按中国会计准则编制的未经审计之本公司股东权益持有人应占净利润同比增长约人民币53.73亿元至67.17亿元（增幅为80%至100%）。 诚如本公司截至二零一七年中期业绩公告所披露，于截至二零一七年六月三十日止六个月，按中国会计准则编制的未经审计之本公司股东权益持有人应占净利润为人民币67.17亿元，及本公司股东权益持有人扣除非经常性损益后应占净利润为51.23亿元。 董事认为，上述同比增长主要是由于本集团产品销售价格升幅较大，截至二零一八年六月三十日止六个月的营业收入相应地较去年同期大幅增加所致。本集团仍在编制截至二零一八年六月三十日止六个月未经审计之业绩。本公告所载资料仅基于本公司管理层的初步预估，概以二零一八年中期业绩公告中披露的资讯和财务资料为准，预期本公司将于二零