受益金价上涨，并购增厚资源

山东黄金发布2020年年报，实现收入636.64亿元，同比增长1.65%，归属上市公司股东的净利润22.57亿元，同比增长75.05%。同时，公司公告2020年利润分配预案，拟每10股派现金红利0.5元（含税）。预计2021年黄金价格或震荡偏弱，价格对公司业绩推动减弱。多项并购落地，黄金资源进一步增厚。公司矿产金产量微降，毛利率受金价上扬提振。给予“推荐”评级。