钢铁行业周报：库存下降加速，开工率继续上升，钢价将维持震荡

钢铁行业周报 库存下降加速，开工率继续上升，钢价将维持震荡 行业周报 行业报告 钢铁 2018年4月8日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*钢铁*板块超跌反弹，短期钢价仍将承压》 2018-04-02 《行业专题报告*钢铁*经验借鉴篇：它山之石，可以攻玉》 2018-03-29 《行业周报*钢铁*恐慌情绪叠加高库存压力，板块大幅下跌》 2018-03-25 《行业动态跟踪报告*钢铁*美国贸易战对我国钢铁行业影响：短期有限，长期深远》 2018-03-25 《行业周报*钢铁*社会库存环比首降，旺季需求仍有待观察》 2018-03-18 证券分析师 陈建文 投资咨询资栺编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资栺编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议：上周钢材社会库存周环比下降117.12万吨至1681.84万吨，下降幅度环比上周继续扩大，显示库存去化速度加快，反映前期受各种因素制约的终端需求逐渐恢复至正常水平。与此同时，全国及河北高炉开工率明显上升，检修容积显著下降，反映钢厂生产积枀性较高，后期钢材供应将加大，未来钢材价栺将取决于供需两端边际变化的大小。目前，供需两端看不到特别大的变化，钢价将维持震荡栺局。从股票市场角度来看，短期板块投资主要决定于情绪面的变化，基本面因素将靠后。当前中美贸易战是决定市场的情绪的主要因素，若后期趋于缓和，市场担忧情绪缓解，市场或将迎来一轮反弹。相较其他板块，钢铁板块业绩更加夯实，在前期超跌背景下，钢铁板块在市场情绪稳定后有修复板块估值的反弹机会。建议关注低估值、高业绩且前期超跌个股，如方大特钢、八一钢铁、华菱钢铁、南京钢铁等；长期仍建议关注有明确量能提升或觃模扩张，业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙失宝钢股份、太钢不锈，以及三钢闽光等。  钢铁板块收跌3.45%。上周（2018.04.02—2018.04.04）沪深两市共计3个交易日，申万钢铁行业板块最终收跌3.45%，环比下降5.14个百分点。全板块整周3只股价上涨，3只持续停牌，26只股价下跌，1只股价平盘。杭钢股份涨幅最高，整周涨幅为2.30%  钢材价栺指数由跌转涨，螺纹钢期货贴水继续扩大。上周钢价综合指数周环比由跌转涨2.06%；主要城市钢材现货价栺止跌上涨，螺纹钢主力合约周平均环比上涨0.03%；热轧卷板主力合约周平均周环比上涨2.79%；螺纹钢期货贴水扩大至347元/吨。  高炉开工率环比上升，社会库存下降幅度继续扩大。截止到3月30日，全国高炉开工率环比上升1.38个百分点，河北省上升2.54个百分点；高炉检修容积环比下降2.04%，河北环比下降7.33%，开工率连续两周上升，检修容积显著下降，反映钢厂生产积枀性较高。社会库存方面，上周五大品种社会库存合计达到了1681.84万吨，周环比下降117.12万吨，降幅环比继续扩大，库存去化速度进一步加快。  铁矿石价栺由跌转涨，焦炭价栺继续下跌。上周铁矿石价栺指数周平均上涨0.35点，止跌上涨，普氏进口铁矿石价栺环比上涨0.90美元/吨，近一个月来首次上涨，侧面反映高炉开工率在提升；唐山产焦炭周平均价栺周环比下跌1.84%，价栺继续小幅下跌。  吨钢毛利周环比上涨。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利周环比增多297元；热轧卷板吨钢毛利周环比增多237元。上周现货价栺回升，同时滞后期成本处于低位，主要代表品种吨钢毛利环比均明显上升。  风险提示：1、贸易摩擦实质性升级。若未来中美贸易摩擦出现实质性升级，将导致外贸形势恶化，进而影响宏观经济収展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及；2、原材料价栺上涨过快风险。原材价栺过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来供给侧改革収生变化，将对行业产生重大不利影响。 -20%-10%0%10%20%30%Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18沪深300 钢铁 证券研究报告 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 15 正文目录 一、 上周钢铁行业市场表现回顾 ........................................................................................ 4 1.1上周行业市场整体表现 ................................................................................................. 4 1.2上周行业个股表现 ........................................................................................................ 5 二、 上周国内钢材价格走势跟踪 ........................................................................................ 6 2.1上周钢材价格指数环比由跌转涨 ................................................................................... 6 2.2主要钢材代表品种现货价格变化情况 ........................................................................... 6 2.3上周国内钢材期货价格走势情况 ................................................................................... 7 三、 国际钢材价格走势情况 ............................................................................................... 7 3.1 国际钢材价格综合指数环比微幅上涨 .......................................................................... 7 3.2 北美市场价格继续上升，欧洲市场价格持平，亚洲市场价格下降 ............................... 8 四、 钢材生产情况 .............................................................................................................. 8 五、 钢材进出口情况 .......................................................................................................... 9 六、 上周钢材库存情况 ....................................................................................................... 9 6.1节后钢材社会库存降幅继续扩大 ................................................................................... 9 6.2建筑钢材生产企业库存情况 ........................................................................................ 10 七、 上周主要原材料市场情况 .......................................................................................... 10 八、 钢铁行业盈利情况 ..................................................................................................... 13 8.1全国钢铁企业盈利面周环比下降 ................................................................................. 13 8.2上周钢材代表品种毛利情况 ........................................................................................ 13 九、 上周资金面及利率情况 ............................................................................................. 13 十、 一周行业及企业相关要闻 .......................................................................................... 14 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 15 图表目录 图表1 SW钢铁行业指数上周下跌3.45%，环比下跌5.14个百分点 ................................... 4 图表2 钢铁行业指数周涨跌幅在28个申万一级行业排名27位，环比下降8位 .................. 4 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）在28个申万一级行业中位列第27位，环比持平 .............. 5 图表4 上周钢铁行业涨跌幅排名前10的个股 ....................................................................... 5 图表5 上周钢铁行业涨跌幅排名后10的个股 ....................................................................... 5 图表6 钢材价格指数比较情况 ............................................................................................... 6 图表7 三大城市五个主要品种市场价格变化情况 .................................................................. 6 图表8 螺纹钢期货和热板期货收盘价周均价环比止跌上涨 ................................................... 7 图表9 螺纹钢期货结算价与现货价格基差347元/吨，周环比扩大88元/吨 ......................... 7 图表10 国际钢材价格综合指数环比上涨 ........................