钢铁行业周报：库存去化力度环比减弱，高炉开工率继续维持加速

钢铁行业周报 库存去化力度环比减弱，高炉开工率继续维持加速 行业周报 行业报告 钢铁 2018年4月15日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业快评*钢铁*一季度钢铁进出口数据点评：钢材出口逐月回升，铁矿石进口累计小幅下降》 2018-04-13 《行业周报*钢铁*库存下降加速，开工率继 续 上 升 ， 钢 价 将 维 持 震 荡 》 2018-04-08 《行业周报*钢铁*板块超跌反弹，短期钢价仍将承压》 2018-04-02 《行业专题报告*钢铁*经验借鉴篇：它山之石，可以攻玉》 2018-03-29 《行业周报*钢铁*恐慌情绪叠加高库存压力，板块大幅下跌》 2018-03-25 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议：上周钢材社会库存继续下降，但幅度有所减弱。整体来看，需求正在恢复正常，幵没有超预期增长。受単鳌论坛召开以及贸易战紧张情绪缓解，钢铁板块得到一定程度修复。与此同时，全国及河北高炉开工率继续上升，检修容积显著下降，钢材供应将逐渐加大，未来钢材价格将取决于供需两端边际变化的大小，后续钢价或将维持震荡格局。近期钢企陆续公布一季度业绩预告，整体来看钢企一季度盈利仍然良好，在前期超跌背景下，短期钢铁板块存在修复估值的阶段性反弹机会。建议关注低估值、高业绩且前期超跌个股，如方大特钢、八一钢铁、华菱钢铁、南京钢铁等；长期仍建议关注有明确量能提升或觃模扩张，业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈，以及三钢闽光等。  钢铁板块上涨。上周（2018.04.09—2018.04.13）沪深两市共计5个交易日，申万钢铁行业板块强势反弹，最终收涨3.42%，跑赢沪深300指数3个百分点。全板块整周20只股价上涨，4只持续停牌，9只股价下跌。柳钢股份涨幅最高，整周涨幅为21.90%。  钢材价格指数上涨，螺纹钢期货贴水幅度有所缩小。上周钢价综合指数周环比上升0.75%；主要城市钢材现货价格以上涨为主；螺纹钢主力合约周平均环比上涨2.29%，热轧卷板主力合约周平均环比下降5.14%；螺纹钢期货贴水幅度缩小至308元/吨。  高炉开工率继续上升，社会库存继续下降。上周全国高炉开工率环比上升1.93%至66.99%，河北地区高炉开工率环比上升4.44%至60.63%，；高炉检修容积环比下降6.16%，河北环比下降11.00%。据mysteel数据，上周五大品种社会库存合计达到了1595.59万吨，环比前一周减少86.25万吨，幅度有所减弱。整体来看，需求正在恢复正常，幵没有超预期增长。  铁矿石价格环比上升，焦炭价格继续下跌。上周铁矿石综合价格指数周平均下降0.51点，但普氏进口铁矿石价格环比上升1.18美元/吨；唐山产焦炭周平均价格周环比下跌3.25%，价格继续下跌。  吨钢毛利环比增加。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利测算环比增加87.23元，上涨10.23%；热轧卷板吨钢毛利环比增加77.50元，上涨9.46%。钢厂吨钢毛利处于较高水平。  风险提示：1、贸易摩擦实质性升级。若未来中美贸易摩擦出现实质性升级，将导致外贸形势恶化，进而影响宏观经济収展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来供给侧改革収生变化，将对行业产生重大不利影响。 -20%-10%0%10%20%30%Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18沪深300 钢铁 证券研究报告 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 17 正文目录 一、 上周钢铁行业市场表现回顾 ........................................................................................ 4 1.1上周行业市场整体表现 ................................................................................................. 4 1.2上周行业个股表现 ........................................................................................................ 5 二、 上周国内钢材价格走势跟踪 ........................................................................................ 6 2.1上周钢材价格指数环比继续上升 ................................................................................... 6 2.2主要钢材代表品种现货价格变化情况 ........................................................................... 6 2.3上周国内钢材期货价格环比分化 ................................................................................... 7 三、 国际钢材价格走势情况 ............................................................................................... 8 3.1 国际钢材价格综合指数环比上升 .................................................................................. 8 3.2 北美市场价格继续上升，欧洲市场价格持平，亚洲市场价格上升 ............................... 8 四、 钢材生产情况 .............................................................................................................. 8 五、 钢材进出口情况 .......................................................................................................... 9 六、 上周钢材库存情况 ..................................................................................................... 10 6.1钢材社会库存继续下降，下降额度环比有所减少 ....................................................... 10 6.2建筑钢材生产企业库存情况 ........................................................................................ 10 七、 上周主要原材料市场情况 .......................................................................................... 11 八、 钢铁行业盈利情况 ..................................................................................................... 13 8.1全国钢铁企业盈利面周环比持平 ................................................................................. 13 8.2上周钢材代表品种毛利情况 ........................................................................................ 14 九、 上周资金面及利率情况 ............................................................................................. 14 十、 一周行业及企业相关要闻 .......................................................................................... 15 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 17 图表目录 图表1 SW钢铁行业指数上周上涨3.42%，环比上升6.87个百分点 ................................... 4 图表2 钢铁行业指数周涨跌幅在28个申万一级行业排名1位 ............................................. 4 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）在28个申万一级行业中位列第27位 ................................ 5 图表4 上周钢铁行业涨跌幅排名前10的个股 ....................................................................... 5 图表5 上周钢铁行业涨跌幅排名后10的个股 ....................................................................... 5 图表6 钢材价格指数比较情况 ............................................................................................... 6 图表7 三大城市五个主要品种市场价格变化情况 .................................................................. 6 图表8 三大品种分区域市场价格变化情况 ............................................................................. 7 图表9 螺纹钢期货和热板期货收盘价周均价环比分化 .......................................................... 7 图表10 螺纹钢期货结算价与现货价格基差周环比缩小39元/吨 ............................................ 7 图表11 国际钢材价格综合指数环比上升 ....................