稀缺价值叠加向上周期，梯媒龙头业绩超预期增长

分众传媒（002027.SZ）2020年业绩快报和2021Q1业绩预告显示，公司实现营收120.97亿元，同比增长-0.32%；归母净利润为40.04亿元，同比增长113.55%。2021Q1业绩显著改善，预计归母净利润同比增长3120%-3542%，与20Q3基本持平。受上半年广告市场需求疲软和疫情对楼宇梯媒广告正常发布的客观限制，全年营收小幅下滑。但分季度来看，20Q4营收创单季度历史新高，21Q1的归母净利润也超过此前同期最好水平。随着新消费行业高景气和互联网融资额回升，公司迎来更多行业客户认可，预计2021年在线教育行业仍将保持较高的营销投放，成为梯媒广告收入的重要增长点。