NBV增长领先行业，人力质态提升

中国人寿2020年年报显示，公司实现营业收入8049.6亿元，同比增长10.3%，实现归母净利润502.68亿元，同比下降13.8%。公司新业务价值基本持平，个险人力缩量提质。内含价值同比增长13.8%，销售队伍量缩质增。投资收益保持稳定，固收资产配置比例上升，权益类资产配置比例有所上升。总体来看，中国人寿的业绩表现稳健，但净利润受去年同期高基数和传统准备金折现率调整的影响有所下滑。考虑到公司业绩稳健和行业地位，维持“增持”评级。