业绩符合预期，经营质量稳步提升

海螺水泥发布2020年年报，营收和归母净利润分别同比增长12.2%和4.6%。全年自产销量稳增，贸易规模和其他收入或继续保持增长。全年自产水泥及熟料销量3.25亿吨，同增1%，单四季度销量同增4%。全年自产吨成本171元，同减8元。全年自产吨归母净利108元，同比+4元。单Q4季度吨净利104元，同比+6元。未来，需求刚性化带来周期属性弱化，“碳中和”对行业供给端产生的变革或将超预期。