东吴策略·行业风火轮：工业企业利润对A股盈利的前瞻判断

根据东吴策略·行业风火轮的报告，工业企业利润与全A非金融部门整体相关性较高，机械、食品饮料、电子等中下游行业的相关性高于上游。其中，机械相关工业企业利润和上市公司口径归母净利润相关系数超过0.8，工业企业统计口径主要为二产，对于中游制造行业指导意义更大。食品饮料相关工业企业利润对上市公司盈利指导性也较强，仅在2018年出现背离，主要由于A股盈利占比较高的高端白酒2018下半年受消费疲软影响较小。电子相关的工业企业利润较上市公司盈利略微领先，指导性也较强。黑色金属相关工业企业利润同比增速较上市公司趋势性更强，且相对领先。2018年后钢铁行业相对收益波动与工业企业利润的的相关性提升，指数更为领先。有色金属上市公司和相关行业工业企业利润相关性偏弱，2018年后有所提升，主要由于供给侧改革后行业集中度提升。