根据研报正文,社融回落对股市的影响主要体现在两个方面:一是社融见顶后1-2个季度经济增长会回落,二是社融回落期间股市也会出现回落。此外,社融回落期间,消费科技板块的相对收益更优。历史经验显示,四次信贷/社融收缩期内,经济均出现回落,股市也出现下跌,平均跌幅为21%。社融高点后1-2个季度经济增长会回落,股市也会出现回落。社融回落期间,消费科技板块的相对收益更优。