良信股份2020年实现营业收入30.17亿元,同比增长48%;实现归母净利润3.75亿元,同比增长37%,基本每股收益0.49元,业绩符合预期。20年业绩快速增长,盈利能力保持稳定。20年公司终端电器、配电电器、控制电器、智能电工分别实现收入12.00/14.27/2.34/1.46亿元,同比增长33%/56%/76%/72%,占比分别为40%/47%/8%/5%。20年公司毛利率、净利率分别为40.30%/12.45%,YoY-0.48 /-0.95pct,剔除会计准则变化影响后,公司盈利能力保持稳定。下游需求景气度持续,21年业绩有望维持快速增长。随着疫情缓解,公司下游占比较高的房地产行业持续复苏,叠加新能源装机及5G基站建设加速,公司21业绩有望持续高增长。新产能落地在即,公司未来发展可期。公司海盐生产基地预计于21年逐步投产,满产年产值将达到60亿元,新产能有望通过核心零部件自制、自动化生产等方式支撑公司盈利能力维持稳定。基地投产后公司将形成上海-海盐双基地,有效完善公司的市场及供应链布局。