2023年年报点评：“改革+创新”活力持续释放，业务多点开花未来可期

公司2023年度业绩概览与未来发展潜力

业绩概览：

• 收入与利润增长：2023年，公司实现营业收入11.08亿元，同比增长12.35%；归母净利润1.87亿元，同比增长9.72%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长26.56%。
• 第四季度表现：2023Q4，公司实现营业收入3.27亿元，环比增长39.68%，同比增长25.00%；归母净利润0.41亿元，环比增加43.48%，同比增长12.82%；扣非归母净利润0.37亿元，环比增长37.74%，同比增长134.01%。

产品与市场动态：

• 核心产品：钽铌及其合金制品板块在2023年实现营收10.92亿元，同比增长13.03%，毛利率为17.98%，同比提升1.58pct。2023年，公司实现毛利1.98亿元，同比增长22.98%。
• 市场影响：尽管受到消费电子需求疲软的影响，但高温合金、超导铌材、半导体靶材等产品的旺盛需求和火法分厂、钽铌制品分厂的满负荷生产，使得公司整体业绩实现增长。

毛利与成本分析：

• 毛利率变动：2023年，公司毛利率为17.84%，同比增加1.49pct。2023Q4毛利率为18.44%，环比减少0.04pct，同比增加3.11pct。
• 原料端影响：2023年钽矿石均价约81.98美元/磅，同比下降8.71%，预计24年初价格上行将有利于成本控制。

经营分析与看点：

• 改革与创新：市场化激励改革激发了活力，产品质量和效率提升明显。
• 产品多元化：通过扩展高温合金、半导体靶材等高附加值产品线，公司实现了产品结构的优化和市场的多元化。
• 产能扩充：通过定增项目，公司产能得到了有效扩充，为未来的增长提供了坚实基础。

预测与建议：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.30/3.18/4.01亿元，对应PE分别为26/19/15倍。
• 投资建议：鉴于公司基本面改善、业绩持续增长以及未来潜力，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 原材料价格波动风险：原材料价格变动可能影响公司的盈利水平。
• 新品研发风险：新产品开发的不确定性可能影响认证进度和公司业绩。
• 市场需求风险：下游市场需求不足可能限制材料的放量，影响公司业绩。