毛利率提升超预期，新能源车产业链产品盈利贡献比重提升

华域汽车发布年报，公司2020年实现营业收入1335.78亿元，同比下降7.3%；归母净利润54.03亿元，同比下降16.4%。四季度营业收入418.52亿元，同比增长8.9%，环比增长9.8%；归母净利23.01亿元，同比增长49.8%，环比增长28.2%。公司持续拓展上汽以外的豪华、日系、自主、高端电动车客户，新客户有望带动业绩增长。公司加快完善智能座舱及新能源汽车产业链布局。财务预测与投资建议：预计2021-2023年EPS2.27、2.60、2.93元，给予2021年16倍PE估值，目标价36.32元，维持买入评级。