螺纹热卷日报：环保限产利空原料，钢厂利润继续修复

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 环保限产利空原料 钢厂利润继续修复 日报∣螺纹热卷 发布日期：2021-03-24 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 彭博涵 0371-61732882 pengbh_qh@ccnew.com 从业资格号：F3076814 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 今年1月交通运输部印发了《关于服务构建新发展格局的指导意见》，举措之一是扩大循环规模，大力完善综合交通网络，按照国家综合立体交通网主骨架的布局，畅通综合运输大通道，优化快速网，提升干线网，完善基础网，新增城际铁路和市域铁路运营里程3000公里，新改建高速公路里程2.5万公里，新增民用机场30个以上。 供需现状 现货方面，3月24日现货报价整体平稳：全国螺纹钢均价4764元/吨，环比跌9元；上海热卷4.75mm报价5100元/吨，环比跌30元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1110元/湿吨，环比涨10元；废钢方面整体下跌为主，富宝监测全国钢厂普跌20-50 。期货方面，本周盘面偏强运行，螺纹05合约收于4816元/吨，涨2.14%；热卷05合约收于5161元/吨，涨0.64%。 逻辑分析 周三钢谷数据，全国建材产量止降小幅回升，厂库社库降幅较前一周翻番，下游消费持续好转；热卷产量增幅较大，主要受近期板材价格偏强生产利润较高，钢厂调整铁水流向，但热卷库存本周降幅不大，厂库降幅远低于前几周。随着金三银四旺季兑现，建材消费有望继续走强。整体来看，唐山限产常态化发展，成材供应收紧，原料需求减少，钢厂利润有继续扩张空间，因此策略上看多远月钢价，关注钢厂利润扩大，以及多卷空螺策略，但随着下游施工旺季临近原料成本上移，螺纹需求回升，短期建议观望为主。 策略建议 远月合约逢低做多；前期多卷螺差头寸可逢高获利离场。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 1、 螺纹热卷数据表 名称 2021/3/24 2021/3/23 日涨跌 现货市场 上海螺纹 4770 4750 ↑20 北京螺纹 4650 4650 0 杭州螺纹 4750 4730 ↑20 广州螺纹 4900 4940 ↓-40 上海热卷 5100 5070 ↑30 天津热卷 5040 5000 ↑40 广州热卷 5120 5100 ↑20 期货市场 RB2201 4602 4556 ↑46 RB2105 4816 4715 ↑101 RB2110 4736 4676 ↑60 HC2201 4820 4808 ↑12 HC2105 5161 5128 ↑33 HC2110 4982 4970 ↑12 螺纹基差 上海 117 197 ↓-80 北京 -7 94 ↓-101 杭州 96 176 ↓-80 热卷基差 上海 -46 -43 ↓-3 天津 -106 -113 ↑7 跨期/品种价差 RB10-01 134 120 ↑14 RB01-05 -214 -159 ↓-55 RB05-10 80 39 ↑41 HC10-01 162 162 0 HC01-05 -341 -320 ↓-21 HC05-10 179 158 ↑21 10合约卷螺差 246 294 ↓-48 01合约卷螺差 218 252 ↓-34 05合约卷螺差 345 413 ↓-68 盘面/钢厂利润 05RB 1100 1017 ↑84 05HC 345 413 ↓-68 华东短流程利润 279 247 ↑32 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 华东长流程利润 0 601 ↓-601 废钢 上海 2990 3010 ↓-20 唐山 3005 3005 0 安阳 3000 3000 0 螺废价差 华东地区 1780 1740 ↑40 2、 每日重点指标 图1 螺纹主力价格（元/吨）与持仓量（万手） 图2 热卷主力价格（元/吨）与持仓量（万手） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 全国螺纹钢分地区价格 图4 全国热卷分地区价格 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 螺纹05合约基差 图6 热卷05合约基差 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图7钢厂卷螺生产毛利 图8 10合约卷螺价差 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 螺纹主力成交前五名 图10 热卷主力成交前五名 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 3、行业资讯 唐山市3月19日发布的限产减排范围不包括首钢股份公司迁安钢铁公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司、河钢乐亭钢铁公司三家公司。 【1.77万亿元新增专项债额度已下达】据中证报消息，财政部近期已按程序提前下达各地部分新增专项债券额度17700亿元。Wind数据显示，截至3月18日，今年地方政府共发行专项债券（包含新增债券、再融资债券）7845亿元。“今年专项债下达相对去年有较大变化。”中央财经大学教授温来成表示，从时间上看，今年没有像前两年那样早早地提前下达部分额度，且今年1至2月发行的大多是再融资债券。中诚信国际近日发布研报称，物流领域尤其是城乡冷链物流将成为专项债的重点投向之一。按照往年发行节奏，预计3月底将陆续启动新增专项债的发行。 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：4006-967-218 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 上海分公司 上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 电话：021-68590799 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼 电话：0377-63261919 灵宝营业部 河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 电话:0398-2297999 洛阳营业部 河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 电话：0379-61161502 西安营业部 陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室 电话:029-89619031 大连营业部 辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元 电话:0411-84805785 武义营业部 浙江省金华市武义县壶山广场9幢701-702室 电话：0579-87679817 杭州营业部 浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室 电话：0571-85236619