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小米集团（1810.HK）在2020年第四季度实现了稳健的增长，净利润超市场预期。小米的综合毛利率达到历史高点的16.1%，主要得益于智能手机和互联网业务毛利率的改善。虽然小米的费用率在四季度也创历史新高，但有助于提升智能手机品牌形象、拓展国内线下渠道以及扩张海外市场。小米预计2021年和2022年的PE估值为30x和24x，估值较年初回调，相对合理。分析师维持小米“买入”评级。
