吉利汽车（A20452）：费用率增长导致盈利低于预期，产品结构改善促进毛利率提升

吉利汽车在2021年实现营业收入1016.11亿元，同比增长10.3%，但归母净利润48.47亿元，同比下降12.4%。公司计划分红每股0.21港元。毛利率改善，但费用率增长导致盈利低于预期。吉利汽车2021年销售132.80万辆，同比增长0.6%，吉利品牌销售110.75万辆，同比下降3.3%，领克品牌销售22.05万辆，同比增长25.7%。预计2022-2024年EPS分别为0.69、0.89、1.16元。目标价为13.11元人民币和16.17元港币。