2020年年报点评：直销渠道占比提升，分红率稳定高位

中国财险2020年全年实现保费收入4332亿元，市场份额保持行业首位，归母净利润209亿元（YOY-14%），ROE11.6%，综合偿付能力充足率为289%，承保利润42亿元（YOY+31%），总投资收益232亿元（YOY+6%），综合成本率为98.9%（下降0.3pcts）。直销渠道占比26%，较2019年提升15pcts，直销有助于促进费用率降低，在商车费改背景下，有望保持承保利润持续稳健。车险业务稳健，非车险结构优化。受疫情叠加车险改革影响，车险实现保费收入2657亿元（YOY+1%）。非车险实现保费收入1675亿元（YOY-2%），业务结构持续优化，其中意外伤害及健康险保费收入662亿元（YOY+15%），占比从13.3%提升至15.3%，表现亮眼；信用保证险占比从5.3%降至1.2%，综合成本率144.8%（攀升23.1pcts），承保亏损51亿元。