NBV降幅收窄，关注低估值下的基本面修复

中国太平发布了2020年年报，全年实现总保费收入2335亿港元，归母净利润65亿港元，EPS1.82港元/股。集团EV为2486亿港元，总资产1.17万亿港元。投资正偏差为EV增长主要动力，2020年太平寿EV为2013亿港元，其中NBV约88亿港元，主要系20H2实现NBV高增54%至61亿港元。寿险：个险新单承压、银保结构持续优化，但NBVM下滑。2020年太平寿个险代理人逾38万人，测算人均产能仅3669港元。2021年起，公司加大增员力度，重疾切换+人力增长将助新单修复。