规模与盈利并重，计提充分后展业空间大

中信证券是一家规模与盈利并重的公司，其20财年实现营收及归母净利润分别为543.8亿元及149.0亿元人民币，同比+26.1%及21.86%。公司的总资产已达1.05万亿，同比+33%。公司的收费类业务表现亮眼，财富管理深化转型。公司的自营收益持续增长，信用减值损失增加。公司拟配股募资不超过 280 亿元，以缓解流动性指标压力。上调盈利预测，维持“买入”评级，给予 23.24 港元的目标价。