2020年年度报告点评：电池片技术行业领先，大尺寸出货占比有望持续提升

爱旭股份发布2020年年报，实现营业收入96.64亿元，同比增长59.23%；实现归母净利润8.05亿元，同比增长37.63%。公司2020年单晶PERC太阳能电池片出货量13.16GW，大尺寸出货量全球排名第一。公司2020年研发费用同比+72%至3.8亿元，占营业收入比重提升0.3个pct至3.93%，IBC和HBC等新技术导入研发工作持续开展。碳中和背景下光伏行业持续景气，180/210系产品有一定超额收益。我们下调公司21-22年业绩，新增23年业绩预测，预计公司21-23年归母净利润分别为11.50/14.22/18.34亿元，对应EPS分别为0.56/0.70/0.90元，当前股价对应21-23年PE分别为22/18/14倍。维持“买入”评级。