2020年业绩快报点评：业绩增速由负转正，经营改善弹性可期

飞科电器2020年业绩快报显示，公司全年收入与业绩均同比下滑，但Q4单季业绩增速由负转正，实现收入增速由负转正。公司持续推进产品结构高端化和营销改革创新，Q4单季净利率同比+1.76 PCT，进一步明晰“飞科”、“博锐”双品牌的差异化市场定位，市场认可度有所提升。此外，信息化建设推进+引进年轻高级人才，管理效率与精度提升推动经营持续改善。预计公司2020-2022年EPS分别为1.48、1.69、1.87元，对应PE29.7x、26.1x和23.6x，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。