万华化学2020年年报点评：2020年圆满收官，全球化工巨头稳步扩张

万华化学是一家全球化工巨头，2020年实现了734.33亿的营业收入和100.41亿的净利润。虽然全球经济受疫情冲击，但公司通过优异的经营管理及成本控制能力，依然实现了百亿利润，周期性明显减弱。进入2021年，MDI供给始终偏紧，MDI景气延续，公司新项目陆续投产，包括百万吨乙烯项目、13万吨PC项目等。公司是全球MDI寡头之一，稳固的行业格局下MDI将保持较高的盈利水平，石化业务为新材料提供原料保障，持续高研发及完善的激励机制将推动公司在精细化工领域不断发展，未来将成为全球综合性化工巨头。公司预计2021-2023年归母净利润分别为164.90、207.49、246.86亿元，当前股价对应PE分别为22、17、15倍，维持“强烈推荐”评级。