2020年报点评：面板价格持续上涨，公司业绩表现亮眼

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TCL科技发布2020年报，全年实现营收766.77亿元，同比增长2.33%；实现归母净利润43.88亿元，同比增长67.63%。受益于面板价格的持续攀升，公司业绩加速增长。公司毛利率及净利率分别为13.61%及6.61%，呈现出逐季提升的态势。目前全球面板供给仍处于紧平衡状态，公司作为全球面板龙头，未来随着公司t7产线产能的逐步攀升以及苏州三星8.5代线的整合，公司产能将有进一步提升。公司在2020年7月成功收购中环，进入光伏硅片以及半导体硅片领域。未来无论是光伏新能源市场，或是半导体硅材料市场，都具备广阔的市场发展空间，硅材料业务也将成为公司新的业绩增长点。我们上调公司盈利预测，并引入2023年盈利预测，预计公司2021/2022/2023年营收为1007.89/1158.84/1335.66亿元，归母净利润为80.43/102.74/125.32亿元，EPS分别为0.57/0.73/0.89元,对应PE分别为16/12/10倍，维持公司“买入”评级。