装配式装修龙头，行业变革破局者

亚厦股份是国内建筑装饰领军企业，已布局工业化装配式装修领域，具备领先优势。2020年业绩受疫情拖累，但下半年已逐步走出困境。预计2026年我国装配式装修市场规模有望达到3000至5000亿元左右。公司已开始商业化运营装配式装修业务，并已发布第七代工业化产品，在浙江基地拥有两条产线，产能达35亿元，处于业内领先地位。我们预测公司2020-2022年营业收入分别为107.66、124.53和139.40亿元，实现归属母公司所有者净利润分别为3.09、4.70和5.35亿元，EPS分别为0.23、0.35和0.40元，当前股价对应的PE分别为35.7倍、23.5倍和20.6倍。首次覆盖，给予“审慎推荐”评级。