华兰生物发布2020年业绩快报,预计公司全年实现营业收入50.23亿元,同比增长35.76%;实现归母净利润16.04亿元,同比增长25.00%。Q4单季度预计实现营收19.50亿元,同比增长83.74%;实现归母净利润6.40亿元,同比增长100.28%。公司业绩整体符合预期。流感疫苗快速放量,推动公司全年业绩稳健增长。疫情下民众防控意识提高,流感疫苗接种率提升,公司流感疫苗迅速放量。根据批签发数据,2020年公司四价流感疫苗批签发高达2062万支,同比增长147%,带动公司疫苗板块快速增长。我国流感疫苗接种率仅3%,与美国超过45%的接种率相比仍有巨大提升空间。公司的四价流感疫苗竞争格局较好,未来有望持续高增长。血制品业务受疫情影响短期承压,预计2021年逐步恢复。2020年受疫情影响,采浆量、血制品销售等存在较大压力。从批签发数据看,2020年公司白蛋白、静丙等重点品种批签发同比均出现较大下滑。随着国内疫情得到控制,行业采浆量、产品供销体系等逐步恢复,且考虑到进口白蛋白可能大幅减少,公司血制品业务2021年有望恢复性增长。预计公司2020-2022年归母净利润16.04/19.93/23.54亿,同比增长25%/24%/18%。看好公司血制品业务困境反转,疫苗业务景气度提升,维持“买入”评级。