2020业绩快报点评：加回业绩符合预期，Q4恢复迅速订单高增长

天融信是一家专注于信息安全领域的公司，其2020年业绩快报显示，公司全年实现收入57.01亿元，营业利润为5.43亿元，归母净利润为3.54亿元。虽然表观业绩中包含了大量电缆收入和所得税费用，但天融信本身的安全业务恢复迅速，订单高增长，单季营收19.32亿元，同比增长46.21%。2020年新增订单金额同比增长47.41%，增速较去年同期提高明显。公司的毛利率达到65.65%，营收质量有所提升。虽然研发费用同比增加31.43%，但公司利润总额为6.56亿元，归母净利润约为6亿元，符合预期。天融信是最早参与信创的企业之一，防火墙是安全市场最大的细分，公司作为长期耕耘政企市场的防火墙龙头，防火墙替换受益最明显。在最新的2020-2021央采目录中，天融信安全和云计算产品全面入围，共计33品类220款型号，是入围产品品类最全、型号最多的安全厂商。公司业绩有望持续稳定增长。

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