受益消费回流，运营降本增效，全年归母净利+36%

飞亚达发布2020年年报，全年营收42.43亿元，同比+14.56%；归母净利2.94亿元，同比+36.22%；扣非归母净利2.69亿元，同比+34.76%；EPS为0.6764元/股。受益于名表境外消费回流，手表零售服务业务自Q2开始快速复苏，成为公司20年增长的主要动力；自有品牌业务市场恢复，公司通过网络电商直播等方式积极应对，通过零售模式的创新开拓新渠道，全年收入保持稳定；精密科技业务持续推进客户深耕和医疗、航空航天等新市场领域拓展，智能手表业务蓬勃发展；租赁业务贡献稳定收入。公司增资三大全资子公司，助力核心主业长期发展。飞亚达深耕渠道端，推进渠道升级，在名牌手表零售业务具有明显优势。基于国内疫情逐步恢复，海外疫情恢复相对缓慢，公司将继续受益于经济复苏和消费回流的原因，我们预计公司2021-2022年净利润分别为3.97亿元/ 4.81亿元；对应PE分别为15X /16X。