三利谱(002876)发布2021年一季度业绩预告,预计归母净利润为0.6-0.75亿元,同比增长425%-557%。公司作为国产偏光片龙头,持续加码产线,此前增发11亿扩建合肥三利谱,目前合肥产能持续释放。我们持续看好偏光片行业国产化率提升,当前偏光片主要由日韩以及台湾主导,全球偏光片市场空间超过120亿美金,国产偏光片目前市占率仅个位数百分比,国产化空间大,随着下游面板产能逐渐往中国大陆转移,偏光片作为上游核心材料,将持续受益此轮产能转移。我们预计公司2020-22年公司营收至19/27/38亿元,归母净利润至1.17/2.70/3.71亿元,对应估值65/28/21倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。