结构升级加速，优员计划影响短期利润

青岛啤酒发布了2020年业绩报告，实现收入277.60亿元，同比下降0.80%；实现销量782.3万千升，同比下降2.82%。2020年公司实现净利润22.01亿元，同比增长18.86%。2020Q4公司实现归母净利润-7.77亿元，同比下降5.87%。公司重点推进优员计划、精简人员，2019-2020年加快推进速度，因此我们预计2020Q4类似2019Q4计提较多的管理费用。