本报告是关于比亚迪公司2月份的销售数据和未来的产品计划。2月份,比亚迪销售了2.1万台汽车,同比增长280%,但环比下降51%。其中,新能源乘用车销售了1.01万辆,同比增长2.7倍,但环比下滑49.06%。预计这主要是由于春节假期的影响,以及部分人群选择在2021年春节“就地过年”,没有出现购车潮。此外,由于前期订单较多,比亚迪1月份汉的交付量大,形成较高的基数效应。随着春节后的复工复产,预计新能源汽车行业的需求也将持续复苏,比亚迪的产销量也有望恢复至正常水平。比亚迪的重磅车型矩阵即将上市,包括秦Plus DM-i、宋、唐等车型,预计将超出预期。此外,比亚迪还将在今年发布全新一代纯电平台,预计将实现显著的销量增长。比亚迪的电池扩产进展顺利,包括长沙工厂、贵阳工厂和蚌埠动力电池生产基地的建设。预计比亚迪2020-2022年的归母净利润分别为44.39、72.9和112.79亿元,对应当前市值,PE分别为122、77.9和50.4倍,维持“买入-A”评级。