2021年两会前瞻：稳杠杆和防风险并重
第十三届全国人大四次会议和全国政协十三届四次会议分别于3月5日和3月4日开幕，看点包括政府工作报告和“十四五”规划纲要，明确下一阶段经济工作的重点，宏观政策导向和结构调整思路等。对此，我们做如下前瞻：
一、短期增长目标：不会提具体经济增速目标
今年GDP增速受低基数影响，将大幅偏离潜在经济增长率，目标意义不大。近年来经济发展注重提质增效，淡化GDP考核、提升增速容忍度是大势所趋。从地方两会来看，31个省市虽然均设置经济增长目标，其中绝大多数为区间，且增速趋于保守。
二、长期经济目标：十四五规划落地，稳杠杆和防风险并重
两会期间将发布“十四五”规划纲要，预计与去年中央经济工作会议的目标建议基本一致，部分细节内容和定量指标进行细化。“十四五”期间经济增长目标预计或在4.7%左右，2035年GDP再翻一番。去年中央经济工作会议提出今年八大任务，主线是扩大内需、科技创新和发展绿色经济，还提出反垄断和发展租赁住房。当前国内经济恢复基础尚不牢固，经济仍需稳增长；去年宏观杠杆率抬升导致债务风险累积，叠加其他疫情衍生风险，长期稳杠杆和防风险诉求增加。
三、货币政策：以稳为主，宽信用收敛
稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，不急转弯，宽信用收敛保持循序渐进。预计今年社融存量增速或将回落至11%左右，新增社融预计在30-33万亿元。虽然总量货币政策逐渐回归中性，但结构性货币政策继续发力；此外，需要关注境外宽松货币政策的溢出效应。
四、财政政策：稳杠杆加跨年平衡，赤字率或大幅回落
积极的财政政策要提质增效、更可持续，稳杠杆诉求下财政赤字规模将有所收缩，去年部分沉淀资金可用于填补今年的财政缺口，预计财政赤字率降至3%左右。近年来政府性基金调入对预算收支平衡起到重要支撑作用，伴随土地财政收缩，未来财政收支继续承压。
五、扩大内需：经济再复苏依靠需求驱动，扩大居民消费是关键
坚持扩大内需这个战略基点，扩内需
