Q4业绩持续高增，回购用于股权激励彰显信心

久立特材发布2020年度业绩快报，实现营业收入49.45亿，同比增长11.46%，归母净利润7.46亿，同比增长49.19%。四季度业绩持续高增长，Q4单季度营收/归母净利分别为13.63/1.97亿，同比增速分别为17.9%/75.9%。公司克服疫情影响，持续投入研发、优化产品结构，境外高端产品收入毛利创历史新高。同时，人民币升值背景下订单远期汇率锁定、政府补助等非经常性收益也增厚业绩。回购用于股权激励彰显公司信心，将以自有资金不低于1.5亿元、不超过3亿元回购价格上限15元/股回购股份，用于后期股权激励或员工持股计划。公司作为世界先进水平的不锈钢、耐蚀合金、高温合金无缝管等中高端材料供应商，有望对标全球高端特钢标的，公司具备低估值优势，有长期发展空间。预计2020-2022年EPS为0.89/0.85/0.90，对应PE为14.3/12.9/12.1。维持“增持”评级。