华虹半导体（01347.HK）是一家主要从事晶圆代工业务的公司，主要产品包括8英寸和12英寸晶圆。公司近期事项包括NEC退出公司股权，但不会影响公司的核心价值。全球半导体行业景气周期加速上行，晶圆代工环节行业话语权显著增强，公司盈利能力有望持续提升。公司实施了“8+12”战略，一方面持续进行8寸产能产品结构的优化，ASP有望稳步提升；另一方面凭借着12寸产能快速扩充及六大工艺平台的顺利导入，为公司的长期发展提供另一强劲动力。预计2021年底公司12寸产能有望扩充到6.5万片/月，考虑到旺盛的需求，公司有望2021H2单月产出达4万片/月。随着公司“8+12”战略的实施，公司有望保持较快增长。预计公司2020-2022年归母净利润为6.45/8.72/10.86亿元，对应EPS为0.50/0.68/0.84元，考虑到当前行业景气度，及公司历史估值区间，给予4倍PB，对应目标价64.05港币，维持“强推”评级。
