Q4收入超预期，积蓄势能稳成长

老板电器发布2020年业绩快报，预计实现营收81.36亿元，同比增长4.84%；归母净利润16.74亿元，同比增长5.27%。其中Q4预计实现营收25.10亿元，同比增长17.52%；归母净利润5.51亿元，同比增长9.23%。公司收入在行业整体下滑的情况下实现逆势增长，展现了公司长久以来积累的强大经营韧性和灵活性。预计20-22年净利润分别为16.74/18.94/20.98亿，对应PE为21.7/19.2/17.3x，首次覆盖，给予“买入”评级。