20年业绩恢复，三元高镍龙头将维持高增

本报告主要分析了容百科技（688005）2020年的业绩情况。公司2020年实现营收37.88亿元，同比增长-9.59%，归母净利润2.13亿元，同比增长144.13%，扣非后归母净利润1.61亿元，同比增长185.16%。下游需求恢复带动业绩恢复，Q4出货0.9万吨以上，单吨净利恢复至1万元。公司2021年预计出货量0.9万吨以上，产能利用率达90%，单吨净利恢复至1万元左右。公司2021年底扩产至12万吨，为年初3倍，有效产能接近6万吨，受益于大众MEB、蔚来等终端热销带来主要客户宁德时代等放量，叠加公司海外客户订单逐步落地，预计公司2021年可出货5万吨以上，维持高速增长。公司是三元高镍龙头，20年国内市占率超过50%，将首先受益。公司21年底扩产至12万吨，为年初3倍，有效产能接近6万吨，受益于大众MEB、蔚来等终端热销带来主要客户宁德时代等放量，叠加公司海外客户订单逐步落地，预计公司21年可出货5万吨以上，维持高速增长。