监管收紧下，地产债成色几何？

根据东吴证券研究所的报告，监管收紧对地产债造成了影响。自“三条红线”监管出台以来，地产债已持续7个月净融资额为负，预计未来几个月仍将保持低位。2021年偿付压力集中在一季度和三季度，预计3月将迎来一波供给冲击。16年地产政策收紧以来，行业利差整体呈倒“V”形，随着18年政策加码，利差在7月达到峰值逾170BP。“三条红线”加码后，中低评级等级利差走阔，AA利差上行逾200BP。我们预计，监管趋严会导致利差中枢快速上行，其中，高评级债券较为稳健，中低评级债券存在一定估值风险。因此，投资者需要关注地产行业政策变化和融资环境的变化，以避免投资风险。