贵金属日报：美十年国债收益率攀升，金银上方承压

1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年2月25日星期四美十年国 债 收 益 率 攀 升 金 银 上 方 承 压 【行情回顾与分析】 昨日，贵金属价格整体保持震荡。而昨日美国10年期国债收益率升破1.40%关口，为2020年2月以来首次。主要原因是由于市场对未来经济恢复与通胀预期上升。美债收益率不断回升将令金银，尤其是黄金承压较大。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓继续减少了4.08吨至1106.36吨；SLV白银ETF持仓则保持19272.64吨不变。黄金ETF持仓不断被下行表明市场对未来黄金市场开始趋于悲观。 美联储方面，昨日美联储主席鲍威尔在参加众议院金融服务委员会听证时称，美联储希望通胀预期被锚定在2%，而不是低于2%。尽管他仍然相信美国最终会实现通胀目标，但预计可能要花三年多的时间才能实现这一目标。他重申，经济复苏还有很长的路要走，物价上涨迹象并不一定导致持续性高通胀。鲍威尔还提到了数字美元，他表示，美联储需要在设计数字美元时保持谨慎，发行时需要国会立法并授权，今年将是美联储与公众就数字美元展开接触的一年。美联储副主席克拉里达也表示，今年及以后的经济前景已经改善，但要恢复到新冠疫情爆发前的状况尚需时日。美联储承诺使用各种工具来支持经济，使复苏更加强劲和迅速。现在谈论缩减量化宽松还为时过早，目前的货币政策在当下和今年剩下的时间里都是合适的。从美联储官员讲话来看，通胀迅速大幅上升的可能性较低，且现有货币政策将得到延续。 疫情方面，白宫文件显示，考虑到新冠大流行继续对公众健康和国家安全造成重大风险，美国总统拜登延长因新冠病毒疫情而在该国实施的紧急状态。该国的紧急状态本将于今年3月1日到期。美国疫情目前尚未得到控制，这对经济修复产生一定阻碍。 【今日观点】 今日晚间将公布美国第四季度实际GDP年化季率修正值，预期将上修至4.2%。美国GDP数据的好坏将影响市场对未来经济的预期，由于四季度为疫情较为严重的时期，若此时经济数据表现好于预期则表明经济依然处于不断修复状态，这将提升市场对未来的经济预期，从而令长期国债收益率继续攀升，届时或将令黄金承压。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 通胀预期依然是市场的主要逻辑。因此白银走势明显强于黄金。目前需要关注美国刺激政策的实施对市场的影响，以及通胀的预期。 市场关注 1.政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2.疫情控制情况； 重要事件 21:30 美国第四季度实际GDP年化季率修正值 21:30 美国至2月20日当周初请失业金人数 21:30 美国1月耐用品订单月率 21:30 美联储博斯蒂克致辞 23:00 美国1月成屋签约销售指数月率 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 昨日市场表现 表1 上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1804.0-0.1122024018131782.20364210-10627纽约白银主力合约28.011.147258728.0827.36528342-18712上期所黄金主力379.60-0.11132126380.92377.08126672-1886上期所白银主力5753-1.02114132258445691484027-23207 数据来源：wind 银河期货 表2 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1804.920.00-1813.911783--伦敦银27.930.99-28.0227.30--黄金T+D377.19-0.0730962378.500375.00157476-428白银T+D5657-1.729286402576156089009614-3E+05 数据来源：wind 银河期货 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 88899091929394953003203403603804004202020-11-022020-12-022021-01-022021-02-02SHFE黄金美元指数878889909192939495400045005000550060006500日期2021-02-242021-02-192021-02-092021-02-042021-02-012021-01-272021-01-222021-01-192021-01-142021-01-112021-01-062020-12-312020-12-282020-12-232020-12-182020-12-152020-12-102020-12-072020-12-022020-11-272020-11-242020-11-192020-11-162020-11-112020-11-06SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 3. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 1500160017001800190020003503603703803904004104202020-11-022020-12-022021-01-022021-02-02SHFE黄金COMEX黄金101520253035290034003900440049005400590064002020-11-022020-12-022021-01-022021-02-02SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002018-06-192018-08-192018-10-192018-12-192019-02-192019-04-192019-06-192019-08-192019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-19价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-07-032019-08-032019-09-032019-10-0320 19 -11-0 32019-12-032020-01-032020-02-0320 20 -03-0 32020-04-032020-05-032020-06-032020-07-0320 20 -08-0 32020-09-032020-10-032020-11-032020-12-0320 21 -01-0 32021-02-03上期所金银比657585951051151251352019-07-032019-08-032019-09-032019-10-0320 19 -11-0 320 19 -12-0 320 20 -01-0 32020-02-0320 20 -03-0 32020-04-0320 20 -05-0 32020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-0320 21 -01-0 320 21 -02-0 3COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 6. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018- 04-192019-04-192020-04-19期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002019-02-132019- 04-132019-06-132019-08-132019-10-132019-12-132020-02-132020-04-132020-06-132020- 08-132020-10-132020-12-132021-02-13期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030003500400045002019- 12-302020-01-302020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020- 06-302020-07-312020-08-312020- 09-302020-10-312020-11-302020-12-312021- 01-31库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000150000020000002500000300000035000002020-03-112020-04-112020-05-112020-06-112020-07-112020-08-112020- 09-112020- 10-112020-11-112020-12-112021-01-112021